Каждый раз, когда человек решает вложить сбережения, он сталкивается с одной и той же задачей: оценить, насколько безопасно предложение. Реклама обычно показывает только доходность, а про риск упоминает мелким шрифтом в самом конце. Риск не сводится к полной потере вложений: можно недополучить доход, не суметь быстро продать актив или потерять часть капитала из-за инфляции Это возможность не получить обещанный доход, застрять в инструменте на непредвиденный срок, не иметь возможности продать актив, когда он понадобится, или медленно обесценить капитал из-за инфляции. В этой статье разберём, как непрофессиональному инвестору в Беларуси посмотреть на инструмент внимательно и понять, готов ли он на его условия.

Риск — это не только обвал

Чаще всего люди думают, что риск инвестиции — это сценарий, при котором деньги исчезают полностью. Такое случается, но чаще риск проявляется менее драматично. Например, доходность оказывается ниже инфляции, и реальная покупательная способность сбережений падает. Или инструмент нельзя быстро продать без существенной потери. Или условия досрочного выхода такие, что проще не трогать деньги до конца срока, даже если они срочно понадобились. Или посредник, через которого покупалась бумага, оказывается фирмой без лицензии, и деньги уходят не на рынок, а к мошенникам.

Хороший вопрос, который стоит задать себе перед любым вложением: какие именно неприятные сценарии возможны и какие из них я могу пережить? Если ответ на вторую часть вопроса «никакие», то и инструмент не подходит.

Определите, что именно вы покупаете

Первый шаг — понять природу актива. В Беларуси непрофессиональный инвестор чаще всего выбирает между несколькими базовыми инструментами.

  • Банковский вклад — вы одалживаете банку деньги на определённый срок, банк платит проценты. Деньги учитываются на счёте, договор простой, доходность заранее известна.
  • Государственные облигации — вы одалживаете деньги государству. Доход и сроки обычно фиксированы, ликвидность зависит от возможности продать облигацию на бирже до погашения.
  • Корпоративные облигации — вы одалживаете деньги компании. Доходность обычно выше, чем по вкладам и гособлигациям, но всё зависит от платёжеспособности эмитента.
  • Акции — вы покупаете долю в компании. Доход не гарантирован, цена может сильно меняться, но потенциально доходность выше.
  • Паевые инвестиционные фонды — вы передаёте деньги управляющей компании, которая инвестирует в портфель активов. Доходность зависит от результата управления, никто не гарантирует прибыль.
  • Валюта, драгоценные металлы, недвижимость — это не ценные бумаги, но тоже инвестиционные инструменты. Цена зависит от рынка, спроса и макроэкономической ситуации.

Каждый из этих инструментов имеет разную степень защиты, разные сроки и разные механизмы возврата денег. Если вам предлагают «высокий доход» и не могут внятно объяснить, куда именно идут деньги, это повод остановиться и перечитать документы.

Узнайте, кто перед вами отвечает

Законодательство о рынке ценных бумаг в Беларуси устанавливает, кто может выпускать ценные бумаги и какие документы должен раскрывать эмитент. Но для обычного инвестора важнее другой вопрос: кто конкретно будет возвращать мои деньги и под какие гарантии?

С банковским вкладом всё понятно: деньги должны вернуть по условиям договора, а система гарантированного возмещения банковских вкладов физических лиц создаёт дополнительную подушку безопасности. С гособлигациями ответственность несёт государство, но доход и сроки зависят от конкретного выпуска. С корпоративными облигациями ответственность несёт эмитент — компания. Если у неё проблемы, выплаты могут быть задержаны или не состояться вовсе. С акциями вообще никто не обязан возвращать вложенные деньги: инвестор зарабатывает на росте цены и дивидендах, но цена может упасть, а дивиденды не выплачиваться.

Для паевых инвестиционных фондов правило ещё жёстче: управляющая компания не гарантирует доход, и стоимость пая зависит от того, как сложился портфель. Национальный банк неоднократно предупреждал, что владельцы инвестиционных паёв несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паёв. Поэтому важно понимать не только название инструмента, но и правовую модель: кредит, доля в компании, доля в портфеле или товарный актив.

Проверьте ликвидность и сроки обращения

Доходность — это только половина дела. Вторая половина — возможность вернуть деньги. Разные инструменты ведут себя по-разному.

  • Вклад можно закрыть досрочно, но обычно по ставке досрочного расторжения, которая заметно ниже базовой. Иногда банк вообще не начисляет проценты за фактический срок.
  • Облигации можно продать на организованном рынке, но цена зависит от спроса и рыночной ставки. Если выходить раньше срока, можно получить меньше номинала или, наоборот, больше — но заранее это не предсказать.
  • Акции продаются по рыночной цене, которая может отличаться от той, по которой вы покупали, на десятки процентов в любую сторону.
  • Паи фонда погашаются по правилам фонда. Не все фонды позволяют выйти в любой день, и стоимость пая на момент выхода может оказаться ниже, чем при входе.
  • Недвижимость и драгоценные металлы требуют отдельного покупателя и сроков на продажу. В кризис такой покупатель может появиться не сразу.

Поэтому прежде чем вложить деньги, стоит честно ответить: когда мне понадобятся эти деньги? Если ответ «через год на ремонт» или «в любой момент на чёрный день», то инструменты с длинным сроком и непредсказуемой ликвидностью — не вариант.

Посмотрите на волатильность и возможные просадки

Даже если инструмент не предполагает полной потери капитала, его стоимость может заметно колебаться. Акции и паи фондов могут проседать на десятки процентов в периоды неопределённости. Корпоративные облигации тоже могут падать в цене, если рынок начинает сомневаться в платёжеспособности эмитента. Валюта и золото меняются в цене в зависимости от курсов и мировой конъюнктуры. Даже недвижимость не застрахована от локального спада цен.

Главный вопрос здесь: готовы ли вы увидеть, что ваши вложения временно стоят меньше, чем вы вложили? Если каждый отрицательный месяц будет вызывать панику и желание продать всё, то лучше выбрать менее волатильный инструмент, даже если доходность ниже.

Пересчитайте доходность в реальные деньги

Цифра в рекламе редко совпадает с тем, что остаётся на руках. На выходную доходность влияют комиссии, налоги, инфляция и возможные потери при досрочном выходе. Например, облигация может предлагать более высокий процент, чем вклад, но после комиссии брокера и налогов на доходы разница может сократиться. Акции могут дать высокий рост, но при продаже придётся заплатить комиссию и налоги, а если валюта внутри портфеля отличается от белорусского рубля, добавится валютный риск.

Кроме того, номинальная доходность не учитывает инфляции. Если инструмент приносит доход ниже темпов роста цен, реальная покупательная способность капитала снижается. Поэтому полезно сравнивать не «процент годовых», а «процент годовых минус ожидаемая инфляция и издержки». Это не точный расчёт, а ориентир: инструмент должен хотя бы сохранять, а лучше — увеличивать покупательную способность сбережений.

Проверьте посредника и регуляторные реестры

Лицензия — не гарантия прибыли, но гарантия того, что перед вами организованный участник рынка, а не случайная фирма. В Беларуси профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам лицензируется, а рынок регулируется Национальным банком и уполномоченным органом по регулированию рынка ценных бумаг. Перед тем как открывать брокерский или депозитарный счёт, стоит проверить, есть ли организация в реестрах лицензий.

Если вам предлагают вложить деньги через посредника, который не может показать лицензию, не понятно, куда переводить деньги, или обещает доходность без риска — это повод не связываться. Мошеннические схемы часто маскируются под инвестиции, но реальный инвестиционный рынок не гарантирует доход.

Сопоставьте инструмент с целью и горизонтом

Один и тот же инструмент может быть разумным для одной цели и рискованным для другой. Деньги на текущие расходы, подушку безопасности или ближайший крупный платёж должны лежать там, где они доступны и защищены: вклад или накопительный счёт. Средства, которые не понадобятся несколько лет, можно рассматривать для более длинных и потенциально более доходных инструментов — облигаций, акций или паёв фондов, но с пониманием риска.

Ошибка начинающих инвесторов — пытаться заработать максимум на деньгах, которые скоро понадобятся. Это приводит к тому, что в момент, когда деньги нужны, рынок может оказаться на просадке, и приходится фиксировать убыток. Правило простое: чем ближе срок цели, тем консервативнее должен быть инструмент.

Чек-лист перед вложением

Если коротко собрать всё вместе, получается список вопросов, на которые стоит ответить до подписания договора или перевода денег.

  • Что именно я покупаю — долг, долю, пай или товарный актив?
  • Кто передо мной отвечает: государство, банк, компания или управляющий?
  • Есть ли у посредника лицензия на соответствующую деятельность?
  • Когда и как я смогу вернуть деньги, и какие потери при этом возможны?
  • Какова историческая волатильность инструмента и какие просадки я готов пережить?
  • Какие комиссии, налоги и издержки уменьшат мою доходность?
  • Как эта инвестиция соотносится с моей целью и сроком, когда деньги понадобятся?
  • Что изменится, если рынок упадёт или эмитент столкнётся с проблемами?

Если на какой-то вопрос нет чёткого ответа или ответ вызывает дискомфорт, лучше либо уточнить детали у посредника письменно, либо выбрать более понятный инструмент. Необязательно разбираться во всех тонкостях ценных бумаг, но обязательно понимать, что именно может пойти не так и какова ваша защита в этом случае.

Когда лучше не вкладывать

Есть ситуации, когда от любой инвестиции лучше отказаться. Например, если для вложений используются деньги, которые нужны в ближайшие месяцы. Или если вам предлагают «гарантированный высокий доход», что на регулируемом рынке невозможно. Или если вы не понимаете условий договора и вам отказываются дать время на изучение. Или если посредник не может показать лицензию и направляет переводить деньги на личный счёт частного лица.

Инвестиции — это инструмент для достижения целей, а не азартная игра. Необходимый уровень риска у каждого свой, но минимальный уровень понимания должен быть у всех. Если условия непонятны, значит, риск не оценён. А неоценённый риск — это уже не инвестиция, а ставка.