Классическая безрисковая связка крипторынка — купить биткоин на споте и продать трёхмесячный фьючерс — перестала обгонять американский госдолг. Сейчас такая конструкция приносит около 3% годовых, тогда как двухлетние казначейские ноты США дают в среднем 3,8%. На утро 4 августа биткоин торговался около $63 971, прибавив порядка 2% за сутки, эфир — около $1866.

157 дней подряд ниже казначейской ноты

По подсчётам Glassnode, трёхмесячный базис платит меньше двухлетней ноты с февраля — отставание длится 157 дней. Это лишь второй зафиксированный эпизод такой продолжительности: предыдущий тянулся с августа 2022-го по январь 2023-го. Для сравнения, на пике цикла 2021 года базис превышал 20% годовых.

Схлопывание премии убирает мотив держать фьючерсную позицию ради доходности, и объёмы торгов сокращаются с февральского пика. Оборотная сторона у этого сжатия техническая: чем уже разрыв между спотом и фьючерсом, тем плотнее спреды и дешевле хеджирование — рынок деривативов ведёт себя как зрелый, а не как площадка для арбитража.

Криптовклады в ПВТ открылись 2 июля

Белорусскому частному инвестору фьючерсный базис на CME недоступен по определению: Указ № 367 от 17 сентября 2024 года разрешает физлицам операции с токенами за деньги только через резидентов ПВТ — операторов криптоплатформ и операторов обмена криптовалют. Местный контур строится вокруг спотовой покупки, а не арбитражных связок с заокеанскими деривативами.

Собственный инструмент доходности в этом контуре появился только что. Положение о деятельности криптобанков, утверждённое Наблюдательным советом ПВТ 15 апреля 2026 года, разрешает им 11 видов операций, включая привлечение токенов в криптовклады и выпуск собственных токенов. Регистрация криптобанков открылась 2 июля 2026 года, перечень допущенных активов — 26 токенов в приложении к документу плюс токены, созданные крипторезидентами парка.